原标题 [
微信手游平台开启在即 概念股望爆发（附股）]
随着移动互联的迅猛发展，手机游戏行业也炙手可热。据上证报报道，腾讯近日宣布，将把旗下拥有3亿用户量的
微信产品打造成移动游戏平台，这意味着，众多的手游公司将享受腾讯的“用户量红利”，整个手游产业很可能在现有的高速增长的基础上实现爆发性增长。业内预计，2015年中国手游市场规模将达240亿人民币。
分析人士指出，掌趣科技、中青宝、拓维信息、北纬通信
等个股将直接受益于手游市场的爆炸式增长。
【相关消息】
微信手游平台从封闭到开放
中国的互联网热点少不了腾讯身影，这一轮刚刚才爆发的“手游盛宴”也不例外。腾讯于近日推出了“2013腾讯合作伙伴大会”的倒计时页面，高调宣布腾讯将于下月3号在北京的国家会议中心举办这场论坛。“2013腾讯合作伙伴大会”主题为“开发与变革”，内容涉及QQ开发、营销变革、游戏精品、
微信公众和云端共享5大议题。
而这其中，最引人注意的就是
微信移动游戏平台的发布。这是整个手****业大到行业内的上市公司、小到个人开发者都翘首以盼的大事。
此前，腾讯在
微信作为移动游戏平台上的态度一直很暧昧。在今年4月18日，腾讯游戏2013年度发布会上，腾讯互动娱乐事业群负责人、副总裁程武在回答“
微信何时将成为一个游戏平台”这个问题时表示，目前
微信暂时只和腾讯旗下的游戏团队进行合作，成为一个游戏开放平台还在探索中。
时隔2个月，腾讯却要大喊“开发与变革”口号。业内人士预计，
微信作为移动游戏平台一事已成定局，现在更期待的是其中的合作细则的公布。也有市场分析人士认为，腾讯之前的暧昧态度或源于对
微信产品作为游戏平台能否成功尚无十足把握，而现在可能已经万事俱备，这其中包括对国外已有类似功能的游戏平台的研究、对自有手游开发运营团队的建设等诸多方面。此外，手****业的巨大前景也是一大诱因。
中国行业咨询网的市场研究数据显示，2013年中国手机游戏市场收入规模将达到96亿元。而据触控科技CEO陈昊芝分析，从2011年到2013年，智能手机的设备增长速率是134%，按照现在的增长速度，2015年中国手机游戏市场规模将达到240亿人民币。
如此广阔的市场前景，以微信目前拥有的3亿用户量，微信正式作为移动游戏平台推出的那一刻，必将给腾讯带来手游领域的高额渠道收入，当然，也会给手游公司带来空前的机遇与挑战。
微信“病毒式传播”潜力无限
其实，微信在手游推广方面的威力已经被相关手游公司“牛刀小试”。
近期，一款名为“疯狂猜图”的简易游戏获得了巨大的成功。该游戏玩法非常简单，仅需要游戏玩家在一张给定的画面下猜出一个名字，这名词或为一人名、或为一品牌又或为一电影名称。
据了解，“疯狂猜图”游戏于5月13日左右上线，但在最初的10多天里，这款游戏并未被用户所关注。直到23号到27号，“疯狂猜图”在一小型游戏平台中租用了不大的广告位，短短4-5天时间，获得了最初的4万点击。而随后，这最初的一批用户由于在“猜图”中遇到困难需要求助朋友，因此在微信朋友圈中扩散了这款游戏并不断转发求助内容，使得这款游戏被更多人所发现。十天后的6月6日，“疯狂猜图”登上了AppStore免费排行榜首位，6月7日一天的新增用户数达到30万，每日的活跃用户数超过50万。数日前，“疯狂猜图”又推出新版内容，用户们再次在朋友圈中“卖力”的扩散这款游戏，甚至微博上也开始出现猜图的求助帖，可以预计，这款游戏的用户数还将有很大增长。
“"疯狂猜图"的成功，其自身简单易玩、妙趣横生的游戏模式是一方面，但更重要的是游戏内嵌入了微信朋友圈的求助链接，这给其在微信平台上的病毒式传播奠定了基础，加之微信庞大的日活跃用户，直接成就了"疯狂猜图"的大热。” 手机游戏知名制作人、乐乎互动副主席兼COO管剑啸如此告诉上证报记者。
管剑啸还表示：“"疯狂猜图"通过微信朋友圈分享功能取得成功，可以理解为未来微信作为移动游戏平台推出后手****业爆发式增长的一个先例和缩影。”在他看来，微信的3亿用户都是手游的潜在用户，这些用户的转化将带来整个手****业的用户数量、用户下载量和市场收入规模的三重增长。他还表示，业内众多游戏开发公司也和乐乎互动一样早有将自己的产品与微信平台的推广渠道结合的打算，而微信平台的“病毒式传播”推广效果，甚至远胜于iOS市场效果。
多家上市公司发力手游市场
据来自中信建投研发部的数据显示，2003年中国手游的规模仅为2000万，直到2010年，才有了第一支海外iOS收入突破50万美金的中国团队。而从最近的数据看，月收入达到2000万的游戏产品不下10只，而这些产品中的佼佼者，峰值日收入就有50万美金的规模，整个手游市场与10年前相比真是不可同日而语。
“原本就越来越大的手游蛋糕，在腾讯微信游戏平台的加盟后必将继续发展壮大，今后的手游市场，一定是精品迭出、强者越强的时代。”eico design公司合伙人傅京南如此对记者预计。eico公司推出的Weico微博跨平台应用拥有3500万的下载量和近300万的日活跃用户，其对移动互联的产业链分析颇具实力。
手游市场的爆发式增长，在资本市场早有反响。以掌趣科技为代表的手游上市公司股价持续上涨。该公司股价从2012年12月初的10元，暴涨至今年6月17日最高价36元。据悉，掌趣科技以其数量众多的产品和不错的销售渠道逐渐建立了其作为手游开发运营商的优势。中青宝则在多个游戏平台发展业务，手游业务在今年来也渐受重视。
此外，拓维信息在手游领域也开始发力。该公司通过多年技术积累及运营商渠道优势，确定以手机动漫与手游业务为两大核心发展方向之一。公司方面此前曾表示，通过“自研+代理”模式推广手游项目，盈利模式主要以一次性下载收费和增值服务收费模式为主 ，之前代理的植物大战僵尸取得了很好收益。公司去年已组建独立的手游研发团队，酝酿全新自研游戏项目，今年可上线运营。
值得一提的是，优秀的游戏产品拥有更高的用户留存率和付费率，简而言之，就是微信平台同一天给两款不同的游戏导入1万个用户，其中一款优秀的游戏第二天还留有3000用户，而另一款则只有1000人；同样的，优秀的游戏中付费人数可能有1000个用户，而另一款则也许只有200人是付费用户。因此，优秀公司的优秀产品将在微信移动游戏平台的游戏推广中获益更多。
【行业研究】
华泰证券:分享手机游戏行业爆发的盛宴
游戏行业发生结构性变化，端游、页游增长放缓。端游用户数增长放缓及集中度过高提升准入门槛制约端****业发展；页****业竞争环境不断恶化，开发商分成比例持续降低，用户获取成本不断攀升成为阻碍页****业发展的迭障，越来越多的用户转向页游、手游，未来端游和页游市场增速将继续逐年下滑。iResearch预计13-15年我国端游市场规模GAGR仅为13%，页游为CAGR为18%。
智能手机游戏行业高爆发开始，3年7倍增长。据iResearch预测，智能手机游戏市场规模将从12年的12.5亿，快速增长到15年的86亿，三年增长7倍，其中2013年将达到32.2亿，同比增长157.6%，据我们同业内人士交流获悉，2013年iResearch的预测可能偏保守，今年市场规模同比就可能增长2-3倍，市场总规模将超过40亿。
手****业集中度仍然较低，处于爆发前期。目前手****业正处于爆发前期，开发商方面，2012年二季度与去年四季度相比，除了腾讯凭借强大平台用户群一家独大份额有所增加外，TOP10格局仍然不是很稳定，名次变动很大，第二名到第十名的份额基本维持在5%以下。渠道平台方面，腾讯和中移动位居前二，TOP10中其余平台份额相差不大，份额均为个位数，格局仍不稳定
传统端游、页游企业纷纷开始将重心转向手游，蓝海行业可见一斑。我们认为艺电、金山、人人等纷纷将业务重心转向手游说明了当前手****业存在着巨大的发展空间；而作为世界游戏行业发展风向标的WCG开始考虑大力发展手游项目比赛也更好的证明了未来游戏行业的发展趋势。
五大因素共同驱动手****业快速潜行。智能手机渗透率大幅提升、移动互联网用户数快速上升、玩家付费意愿增强和收入的上升、移动网络带宽的提升、渠道的创新及盈利模式更加清晰多样化五大因素共同驱动行业爆发。
A股市场手游产业链中我们更看好发行商和具备优秀研发及外延式扩张能力的开发商。产业链上游开放商数以千计，下游平台商数量众多且较为分散，因此发行商的价值至关重要。从风险收益的角度，开发商是一个高风险的行业，发行商与其相比风险更低，而收益反而可能更高。此外，我们认为外延式扩张是未来手游企业尤其是开发商快速增长的较好路径，而优秀的内在研发能力也能保证在竞争中取得领先，我们同时看好此类开发商。
投资标的推荐：北纬通信（002148）；掌趣科技（300315）
【概念股解析】
掌趣科技（300315）：
经过多年的业务拓展和并购重组，公司目前已发展成为国内领先的移动终端游戏开发商、发行商和运营商，在中国移动的游戏业务上评级名列前三，公司及其全资子公司多次被中国移动评为优秀级游戏业务合作伙伴，公司整体上得到了中国移动的高度认可。目前，公司已经和800多家渠道合作伙伴合作推广手机游戏业务，成为国内最重要的手机游戏推广商之一。2012年度公司实现收入2.25亿元，其中游戏业务收入2.13亿元，2012年度公司游戏业务收入结构发生明显改变，智能机游戏业务和页面游戏业务收入增长显著，传统机游戏业务收入随着传统机市场份额的下降，呈现出下降趋势。
公司与电信运营商合作销售手机游戏及游戏周边产品业务，发行推广和运营互联网页面游戏、移动终端图文页面游戏和移动终端网络游戏，主要盈利模式为：套餐收费、下载收费、试玩转激活收费、虚拟道具收费等。公司的移动终端游戏产品的盈利模式主要包括手机游戏业务套餐收费(如用户订制5-15元/月的G+游戏包业务)、游戏下载收费(如用户支付5-15元下载安装一款单机游戏)、试玩转激活收费和虚拟道具收费。中国移动从2004年开始与公司成为游戏业务合作伙伴，普遍采用一年一签合同的方式，截至目前并无签署长期合作协议的情况。公司与中国移动建立了多种合作模式，分成比例基本遵循《移动梦网SP合作管理办法》中关于合作模式的具体约定。
掌趣科技：内生与外延并举驱动高成长
国金证券 撰写时间：
2013-05-08
收入结构持续优化：2013年一季度公司的收入结构继续优化，因为公司持续加大页面游戏和智能机的产品投入力度，公司在13年一季度实现的五千余万收入中，互联网页面游戏业务收入同比增加149.19%，占营业收入比重同比增加11.27个百分点，智能手机游戏业务收入同比增加308.13%，占营业收入比重同比增加7.55个百分点，传统手机游戏业务收入同比减少8.97%，占营业收入比重同比减少25.33个百分点。
内生增长重在打造游戏大作：公司以打造出业界知名的游戏大作为目标，在游戏内容和游戏质量上夯实公司的竞争力。2013年计划发行智能机移动游戏30余款，代表作包括《石器时代OL》、《西游降魔篇》、《热血足球经理》、《魔兽来了》；计划发行跨平台移动-web双端和多端的游戏产品15-18款，代表作包括《大话海贼》、《热血足球经理》、《虎啸中原》、《九州战魂》、《三国到》。
发行渠道布局领先：公司加大对智能机游戏业务的布局，根据市场变化迅速建立优质高效的渠道库；与国内主要的iOS渠道伙伴91手机助手、PP助手、同步推等建立了紧密的合作关系，与国内主要的安卓推广平台腾讯、360合作，并与小米、联想、TCL、HTC等著名国产智能机厂商预装合作。公司旗下《石器时代》等产品在Android、iPhone平台逐步上线，销售业绩良好，月收入有望过千万。智能机游戏业务的不断培育将实现业务结构调整，并支撑公司业绩。
外延式扩张能力强：公司外延式扩张的执行战略为：1.持续围绕游戏产业链进行扩张；2.坚持并购标的与公司业务的互补与整合效应；3.寻求产业链不同环节及风险投资的合作共赢。智能机游戏的并购，对于开发商，要坚持早期布局，成长期投资与成熟的规模性企业并购并行；对于发行商，现阶段重点关注具有海外发行能力的公司，也关注在产品代理发行方面有特殊资源和优势的公司；对于渠道平台，重点关注能够持续带来用户，用户粘性大，针对性强的渠道和平台。
投资建议
考虑到动网先锋的并购，预测公司2013-2015年EPS分别为0.98、1.40、1.85元，当前股价对应PE分别为60、42、32倍。维持“增持”评级。
风险提示
传统手机业务下滑；智能机业务不达预期；并购风险。
【概念股解析】
北纬通信（002148）：
公司基于对移动市场运营规律的深入理解和对产品、服务的长期运营经验，整合内容资源和渠道来源，实现公司在移动互联网时代的新定位。2012年年报披露，公司手机视频业务营收684.50万元，增长8.52%，在中移动手机电视动漫频道的运营能力得到合作方肯定，频道各项经营数据在手机电视业务中名列前茅；手机游戏业务今年打下良好基础，收入小幅增长。手机游戏业务运营逐渐由单机产品向手机网游过度，由公司自主运营的蜂巢游戏平台开始手机网游产品的运营，并在本年四季度取得了良好的收效，2012年营收5170.92万元。
北纬通信：海外对比分析，北纬手游业务被低估
华泰证券 撰写时间：
2013-05-13
我们对公司的基本面尤其是手机游戏业务的价值做了对比分析，我们认为公司手游业务价值被低估，公司基本面良好，市场短期回调给予买入良机，建议投资者积极关注。BWT
中国手游（CMGE）在纳斯达克市场的强势表现揭示全球强烈看好手****业。我们选取了目前国内手机游戏业务结构与北纬通信相仿，在美国纳斯达克上市的中国手游娱乐集团（CMGE）作为研究比较对象。CMGE在美股市场的表现十分强势，年初至今涨幅已经高达285%，最近一个月涨幅高达75%。对于一家于12年9月底上市，经营亏损的手游公司来讲，股价如此强势恰恰显示了目前全球投资者对于手游整个行业的超高预期，市场的投资者乐意给予手游公司较高估值。
如果按照全球投资者所给CMGE估值算，手游业务发展势头更好的北纬通信明显低估。CMGE12年收入1.87亿，亏损1434万，目前市值为22亿元人民币，PS为12倍，而北纬通信13年游戏业务收入保守预计2亿，利润超过3500万。即使按照同等PS，北纬通信游戏业务对应市值为24亿，而公司当前股价对应总市值为25亿，考虑到3000万原有增值服务利润，公司市值明显低估。
投资建议
我们推荐北纬的理由：
1，未来三年手游市场高增长，PC游戏向移动端转换是大势所趋。
2，公司基本面无任何负面变化，手游业务发展良好，明星游戏“大掌门”表现依旧强劲，环比收入继续上升。新游戏将陆续上线。5月份公司会上线3款新游戏，预计下半年将代理约10款新游戏，手机游戏收入将于三季度开始快速增长。
3，手游产业链中我们更看好北纬所处的发行商环节。与开发商相比，发行商承担的风险更小，收益更加稳定，品牌效应更加显著，未来议价能力有较大提升空间。
我们预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.86和1.11元，对应PE分别为38x、26x和20倍，同时业绩向上弹性较大，给予增持评级。
风险提示：手****业竞争环境快速恶化，新游戏拓展不力。
【概念股解析】
中青宝（300052）：
公司为一家拥有自主研发能力、独立运营能力的专业化网络游戏公司，主营业务是网络游戏的开发及运营，是国内网络游戏行业中拥有包括互联网出版许可证在内的为数不多的全资质全牌照企业之一。公司网络游戏全部采用主流的FTP盈利模式，该模式下公司的收益来自于在网络游戏中向游戏玩家销售虚拟道具。公司运营模式包括公司自主运营、与游戏平台联合运营和分服运营三种，其中自主运营为主要运营模式。公司是网络游戏虚拟货币发行企业，未曾提供网络游戏虚拟货币交易服务。目前主要侧重点将放在互动游戏的新模式上，如SNS游戏和手机游戏娱乐。
2012年5月，股东大会通过公司用“中青聚宝”计划剩余的募集资金5918.74万元中的3000万元增资全资子公司卓页互动，卓页互动从2009年下半年开始专门进行网页游戏的研发和运营，是较有研发、运营实力的网页游戏公司(2012年净利润-1917.59万元)；中青聚宝出资400万元增资掌控力（2012年度净利润-37.03万元），增资后持51%股权。掌控力是一家拥有专业从事手机、移动平台游戏研发，具备自主研发产品、并提供手机、移动平台游戏外包业务能力。预计掌控力2012-2014年盈利400万元、500万元、800万元。
携手游戏界“元老” 中青宝加码手游业务
随着智能终端的普及，手机游戏行业方兴未艾，越来越多的游戏类公司加入到手****列，将业务发展重点向手游倾斜。上周五，“A股游戏第一股”中青宝便举行了其手游ARPG新品《仙战》发布会。该款游戏被视为中青宝2013年扛鼎大作。公司管理层表示，中青宝还至少储备了5～6款各种类型的自研手游产品，准备在下半年陆续发布上线。
6月21日，中青宝携手深圳市墨麟科技有限公司举办了手游ARPG新品《仙战》的发布会。中青宝正式宣布，代理运营由深圳墨麟科技研发、国内游戏业界金牌制作人陈默亲手打造的ARPG手游《仙战》。资料显示，墨麟科技是中国网页游戏研发企业的领先者之一。主要基于自主研发的WebForce网页游戏引擎开发各类精品网页游戏，曾陆续推出多款经典网页游戏产品，其创始人陈默被视为国内游戏行业“元老级”代表，此次中青宝代理的《仙战》为其打造的首款手游。
中青宝大举进军手游市场引起了游戏业界与资本市场高度关注。本次发布会上，包括“百度”、“360”、“91”、“当乐”、“UC”、“安智”、“小米”、“机锋”、“中国移动互联网基地”等知名手游分发机构的高层悉数出席，而包括中信证券等在内的多名券商研究员也到场。
中青宝董事长助理、品牌战略兼市场总监李明辉在接受上海证券报记者采访时表示，从2012年起，为了适应行业发展，中青宝已经开始在企业整体发展略上进行了“四横一纵”暨“端游”“页游”“手游”“移动社交”四条平行业务线与“海外全球发行”这一纵线业务交叉配合的中长期战略布局。
而此次与墨麟科技的合作，一方面是对墨麟科技以及该公司创始人兼CEO陈默所出品游戏品质的高度认可，另一方面，也是中青宝已经将“手游精品化”理念付诸于实现的标志。
另外，李明辉表示，中青宝除了在手游业务方面将加大力度之外，在端游方面，也储备了多款大型休闲竞技类型产品，将会在今年的下半年择机陆续推出；另外，3D页游《全面回忆》将会在6月28日进行首次精英内部测试。
实际上，记者注意到，尽管手机游戏在过去一年里占中青宝总营收份额尚小，但其高速增长早已有所体现。2012年年报显示，中青宝实现营业收入1.85亿元，同比增长40.13%，实现净利润1669.20万元，同比增长15.08%。其中，手机游戏方面去年营收1373万，占比约7.5%，同比增速高达86%。由此可见，手游业务有望成为公司新的重要盈利增长点。
